引子

　　黑箱理論

　　在人類認(rèn)識(shí)世界、從事科學(xué)研究的時(shí)候，常常會(huì)遇到這樣的情況，有一些我們所要認(rèn)識(shí)或控制的客體，由于種種條件的限制，其內(nèi)部的結(jié)構(gòu)一時(shí)不能夠(不允許或不容易)被我們直接觀測(cè)到，仿佛是一個(gè)既不透明又密閉的箱子，其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)和機(jī)理深藏其中，人們無(wú)法從外部直接打開(kāi)來(lái)一探其個(gè)中奧秘。傳統(tǒng)的中醫(yī)學(xué)說(shuō)，人體就是這樣一個(gè)黑箱。

　　現(xiàn)在檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)發(fā)展至今，其中的體外診斷技術(shù)同樣也是力求通過(guò)外部檢測(cè)的方式對(duì)人體這樣精妙的封閉系統(tǒng)進(jìn)行精確的分析來(lái)判斷健康狀況。

　　體外診斷是一個(gè)比較復(fù)雜、檢測(cè)分類繁多、技術(shù)快速革新的行業(yè)，因此僅一次概括和總結(jié)很難面面俱到，此次分享主要通過(guò)對(duì)體外診斷行業(yè)進(jìn)行以下六個(gè)方面的分解，以期望大家能概覽其全貌。

01 概念及分類

　　基本概念

　　體外診斷(IVD，In-Vitro Diagnostics)是指將血液、體液、組織等樣本從人體中取出，使用體外檢測(cè)試劑、試劑盒、校準(zhǔn)物、質(zhì)控物等對(duì)樣本進(jìn)行檢測(cè)與校驗(yàn)，以便對(duì)疾病進(jìn)行預(yù)防、診斷、治療檢測(cè)、后期觀察、健康評(píng)價(jià)、遺傳疾病預(yù)測(cè)等的過(guò)程。

　　由此，我們可以看出，體外診斷涵蓋甚廣，在疾病的預(yù)防、診斷檢測(cè)以及愈后評(píng)價(jià)等方方面面皆有應(yīng)用，是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)十分重要的組成部分。

　　體外診斷包括診斷儀器和診斷試劑兩個(gè)部分。其中體外診斷儀器歸屬于醫(yī)療器械二級(jí)分類下的臨床檢驗(yàn)分析儀器，而診斷試劑則屬于生物醫(yī)藥制品中的生物制品大類。

主要技術(shù)基礎(chǔ)

　　從根本上來(lái)講，任何行業(yè)的發(fā)展都離不開(kāi)科學(xué)研究的進(jìn)步。體外診斷在生物醫(yī)藥領(lǐng)域主要依賴生物化學(xué)、遺傳學(xué)、分子生物學(xué)、分子影像學(xué)、細(xì)胞學(xué)、免疫學(xué)、微生物學(xué)這幾大學(xué)科的發(fā)展，且大致經(jīng)歷了三個(gè)主要的發(fā)展階段：

　　20世紀(jì)以前，顯微鏡的發(fā)明催生了以微生物鏡檢為主的一些傳統(tǒng)檢驗(yàn)手段；

　　20世紀(jì)初，酶催化反應(yīng)、抗體抗原反應(yīng)的發(fā)現(xiàn)為生化和免疫診斷奠定了根基，行業(yè)逐步興起；

　　20世紀(jì)上半頁(yè)，DNA 雙螺旋結(jié)構(gòu)的發(fā)現(xiàn)、單克隆抗體和大分子標(biāo)記技術(shù)的開(kāi)發(fā)，使得行業(yè)發(fā)展邁入了分子診斷的嶄新時(shí)代。

　　分類

　　體外診斷有許多不同的的分類方法，根據(jù)檢測(cè)原理和方法可進(jìn)行如下來(lái)劃分，其中生化和免疫仍是我國(guó)體外診斷的主要方法。

具體細(xì)分如下：

政策影響

　　醫(yī)?？刭M(fèi)的核心在于提升醫(yī)療設(shè)備及藥品的使用效率和取消藥品加成。而體外診斷行業(yè)的發(fā)展與應(yīng)用，有助于優(yōu)化醫(yī)療資源的配置，提高使用效率。此外，取消藥品加成以后，醫(yī)院藥房從以前的盈利部門(mén)轉(zhuǎn)變?yōu)槌杀静块T(mén)，這也會(huì)促使醫(yī)院在未來(lái)將更多精力投入到醫(yī)療服務(wù)和診斷科室，以彌補(bǔ)其在藥品方面收入的損失。

02?產(chǎn)業(yè)鏈分析

　　上游

　　儀器方面

　　主要是電子器件和模具生產(chǎn)商等，國(guó)內(nèi)廠家核心原材料幾乎全部依靠進(jìn)口，議價(jià)能力相對(duì)價(jià)較低。

　　試劑方面

　　核心原料包括診斷酶、引物、抗原、抗體等，此外還有各種精細(xì)化學(xué)原料，包括氯化鈉、碳酸鈉和各種氨基酸以及有機(jī)酸等，這些精細(xì)化工品的作用主要是調(diào)配診斷試劑的緩沖溶液系統(tǒng)。由于生產(chǎn)工藝、產(chǎn)物純度等因素影響，國(guó)產(chǎn)原料離生產(chǎn)要求仍存在一定差距，目前診斷酶、抗體等主要原料仍依賴國(guó)外進(jìn)口。

　　中游

　? 生產(chǎn)企業(yè)

　　國(guó)際體外診斷市場(chǎng)行業(yè)集中度較高，已形成了 5+X 的行業(yè)格局，羅氏、雅培、西門(mén)子、強(qiáng)生和貝克曼五家企業(yè)占據(jù)了全球市場(chǎng)份額的 51%。國(guó)內(nèi)行業(yè)集中度相對(duì)較低，規(guī)模較大的幾家企業(yè)還占不到整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的 20%，同時(shí)相對(duì)于國(guó)外企業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在大型三甲醫(yī)院市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中還有很大的劣勢(shì)，主要在低端市場(chǎng)逐步完成進(jìn)口替代。

　　營(yíng)銷渠道

　　大部分企業(yè)采用“儀器+試劑”代理為主，直營(yíng)為輔的模式。

　　銷售模式

　　儀器的封閉程度(與診斷試劑的對(duì)應(yīng)性)越高，盈利性越好。

　　下游

　　主要來(lái)自醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)、血液篩查和常規(guī)家用(OTC)

　　醫(yī)學(xué)檢測(cè)是體外診斷試劑最主要的消費(fèi)去向，包括醫(yī)院檢驗(yàn)科、體檢中心、獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室、防疫站等；(占總市場(chǎng)規(guī)模的89%)

　　血液篩查主要是采供血部門(mén)對(duì)于血液的檢測(cè)，包括各類血站和血制品廠家。

03?市場(chǎng)格局

　　全球

來(lái)源：Global Point-of-Care Diagnostics Market Outlook 2018

全球 IVD 市場(chǎng)規(guī)模在 2013-2018 年預(yù)計(jì)保持 7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　從地域劃分來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家：美國(guó)、歐盟、日本等占據(jù)了 80%以上的市場(chǎng)，印度、中國(guó)、巴西等擁有廣大的市場(chǎng)空間。

　　國(guó)內(nèi)

　　中國(guó)作為新興市場(chǎng)，近幾年年增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)的增長(zhǎng)，有望在幾年后取代日本，成為全球第三大體外診斷市場(chǎng)。

04?細(xì)分領(lǐng)域

　　全球的情況

　　從診斷方式來(lái)看，免疫診斷、臨床生化和分子診斷占據(jù)了整個(gè)市場(chǎng)的前三位，其中發(fā)達(dá)國(guó)家的臨床生化和免疫診斷市場(chǎng)已經(jīng)接近成熟，而 POCT 和分子診斷成為了主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　國(guó)內(nèi)的情況

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)體外診斷試劑市場(chǎng)的絕大部分由免疫診斷和臨床生化業(yè)務(wù)所占據(jù)。POCT 和分子診斷的規(guī)模還較小，未來(lái)的成長(zhǎng)空間值得期待。

　　為了深入了解國(guó)內(nèi) IVD 企業(yè)的盈利狀況，我們對(duì)行業(yè)內(nèi)多家公司 2016 年的毛利潤(rùn)情況進(jìn)行了一番統(tǒng)計(jì)，這些公司各自代表了生化、免疫、分子、POCT、渠道、ICL、原料、采血管、綜合業(yè)務(wù)這些 IVD 行業(yè)的主要板塊，借此分析，以期大家能對(duì)行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域有更深入的認(rèn)識(shí)。

　　生化領(lǐng)域

　　目前生化領(lǐng)域上市企業(yè)最多，其中的中生北控和科華生物是上市最久的 IVD 企業(yè)，這也印證了臨床生化業(yè)務(wù)在我國(guó)體外診斷試劑市場(chǎng)的占比情況。除九強(qiáng)生物以外，其他幾家公司的毛利率都接近或者低于行業(yè)均值，因?yàn)檎麄€(gè)生化板塊經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，早已進(jìn)入成熟期，眾多公司都在存量市場(chǎng)里競(jìng)爭(zhēng)，自然盈利狀況不會(huì)太理想。九強(qiáng)生物一枝獨(dú)秀的原因在于其開(kāi)發(fā)的明星產(chǎn)品——同型半胱氨酸檢測(cè)試劑盒，為其開(kāi)拓了心血管市場(chǎng)。作為創(chuàng)新產(chǎn)品，也自然為其帶來(lái)了高額的收益。

　　免疫領(lǐng)域

　　免疫診斷是當(dāng)前 IVD 行業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)之一，其主流發(fā)展趨勢(shì)是化學(xué)發(fā)光對(duì)酶聯(lián)免疫的逐步替代，此次所列的三家企業(yè)均以化學(xué)發(fā)光為主推產(chǎn)品，其中新產(chǎn)業(yè)更是該方向的龍頭企業(yè)。從毛利的情況來(lái)看，除邁克外其他兩家均在 70%以上，足見(jiàn)這一方向的火爆，這樣的發(fā)展局面，根本上還是得益于國(guó)產(chǎn)企業(yè)在技術(shù)上的快速提升。

　　分子診斷領(lǐng)域

　　目前分子診斷還處于行業(yè)爆發(fā)的前期，市場(chǎng)還有待開(kāi)發(fā)，傳統(tǒng)的檢測(cè)項(xiàng)目，如乙肝之類的傳染病檢測(cè)，利潤(rùn)已經(jīng)十分微薄，新興的檢測(cè)項(xiàng)目，如無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前篩查(NIPT)還沒(méi)有充分開(kāi)展起來(lái)，因此毛利率相對(duì)較低。未來(lái)基因檢測(cè)若全面鋪開(kāi)、生物芯片得到廣泛應(yīng)用，分子診斷領(lǐng)域?qū)?huì)出現(xiàn)驚人的增長(zhǎng)；此外，對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，該領(lǐng)域的未來(lái)的發(fā)展也很值得期待。

　　POCT領(lǐng)域

　　POCT 領(lǐng)域同樣也是當(dāng)前 IVD 行業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)之一，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，POCT 的上市企業(yè)均表現(xiàn)出很高的毛利率水平，其中三諾生物是國(guó)內(nèi)血糖監(jiān)測(cè)的龍頭企業(yè)，萬(wàn)孚生物、基蛋生物和明德生物則代表了國(guó)內(nèi)企業(yè)在心臟標(biāo)志物、炎癥感染檢測(cè)等領(lǐng)域的領(lǐng)先水平，其高速增長(zhǎng)的核心因素在于主流心臟標(biāo)志物(如CK-MB、cTnl、BNP等)快速檢測(cè)的重要性得到了詢證醫(yī)學(xué)的廣泛支持，同時(shí)這些標(biāo)志物的檢測(cè)也被列入了心臟疾病預(yù)防與診治指南。

　　渠道領(lǐng)域

　　從統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，IVD 渠道商的毛利率普遍不高，平均在 30%左右。根本原因主要在于渠道商基本都是通過(guò)代理國(guó)外產(chǎn)品、提出優(yōu)化的集約化方案為盈利模式，缺乏自身在產(chǎn)品和技術(shù)方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此他們往往需要快速擴(kuò)張，擴(kuò)大營(yíng)收，來(lái)彌補(bǔ)低毛利率的不足。同時(shí)以潤(rùn)達(dá)醫(yī)療為代表的渠道型企業(yè)，也在進(jìn)行上下游的整合，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，這不失為一條很好的發(fā)展路徑。

　　ICL領(lǐng)域

　　國(guó)內(nèi)第三方檢驗(yàn)企業(yè)的毛利率情況與IVD渠道商比較一致，也在30%左右浮動(dòng)，其目標(biāo)市場(chǎng)主要針對(duì)二甲及二甲以下醫(yī)院等不具備足夠檢驗(yàn)條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，常規(guī)的檢測(cè)項(xiàng)目利潤(rùn)貢獻(xiàn)比較低，主要的利潤(rùn)來(lái)源在于特檢和定制化檢測(cè)項(xiàng)目，但這一塊市場(chǎng)尚未大范圍打開(kāi)。此外，本領(lǐng)域也當(dāng)前整個(gè)IVD產(chǎn)業(yè)鏈條中受國(guó)家醫(yī)療改革影響最大的一環(huán)，短期發(fā)展存在著一些不確定性。

　　原料領(lǐng)域

　　受制于生產(chǎn)工藝、產(chǎn)物純度等因素影響，國(guó)內(nèi)IVD原料主要依賴于進(jìn)口。深圳菲鵬生物可以算是國(guó)內(nèi) IVD 原料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，由于稀缺因素和足夠高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其整體毛利率更是令人咋舌的高達(dá) 93.59%。正因?yàn)橛袕V闊的需求市場(chǎng)，作為 IVD 行業(yè)上游的原料領(lǐng)域發(fā)展前景值得看好。

　　采血管領(lǐng)域

　　作為生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)采血管這類低值耗材的企業(yè)，陽(yáng)普醫(yī)療能夠在一領(lǐng)域達(dá)到 40%以上的毛利率實(shí)屬不易。在有革新性的技術(shù)出現(xiàn)之前，此類業(yè)務(wù)已不適合更多企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)。

　　綜合龍頭

　　邁瑞醫(yī)療是國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的一哥，更是被稱為器械行業(yè)的黃埔軍校。公司具有全球化的研發(fā)、營(yíng)銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷售及解決方案覆蓋全球 190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其業(yè)務(wù)主要涵蓋三大板塊，生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。2016年?duì)I收達(dá)到90.32億，其中IVD占比32.04%，綜合毛利率為64.55%。

05?未來(lái)展望

　　IVD 行業(yè)未來(lái)的發(fā)展歸根結(jié)底就在兩個(gè)方向：新技術(shù)和新指標(biāo)。

　　技術(shù)

　　在技術(shù)方面，自動(dòng)化程度、檢測(cè)精度、檢測(cè)速度和成本這四大因素，將會(huì)成為衡量檢測(cè)技術(shù)的主要指標(biāo)。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，POCT 和分子診斷未來(lái)會(huì)出現(xiàn)比較快的增長(zhǎng)，自動(dòng)化流水線、流式細(xì)胞儀、微流控技術(shù)和基因芯片技術(shù)很可能會(huì)成為產(chǎn)品的主要開(kāi)發(fā)趨勢(shì)。

　　指標(biāo)

　　在指標(biāo)方面，受益于基礎(chǔ)學(xué)科研究突破而開(kāi)發(fā)出的新檢測(cè)指標(biāo)有可能創(chuàng)造新的市場(chǎng)需求，甚至顛覆原有市場(chǎng)格局。如羅氏推出的抗繆勒管激素(anti-Mullerian hormone，AMH)檢測(cè)系統(tǒng)，在檢測(cè)女性卵巢功能方面與傳統(tǒng)方法(FSH、HCG等)相比顯示出了諸多優(yōu)勢(shì)，如無(wú)需空腹、僅需 2ml 血液、不受生理周期影響、檢測(cè)快速、結(jié)果準(zhǔn)確，正因如此，該產(chǎn)品贏得了市場(chǎng)的廣泛接受和認(rèn)可，大有取代現(xiàn)有檢測(cè)指標(biāo)之勢(shì)。